个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特(tè)性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播(bō)服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的(de)方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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