北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉(lú)，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两(liǎng)个月(yuè)连续(xù)环比下降的节奏(zòu)；失(shī)业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视(shì)作利好(hǎo)的是，美(měi)国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续(xù)承压的(de)美(měi)国地区银(yín)行股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉(sù)期货日(rì)报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的非农数(shù)据(jù)远高于前值且显著偏离(lí)投行们(men)预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的(de)季节性因素相对于(yú)新冠(guān)大流行前(qián)也(yě)有(yǒu)了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业人(rén)数的增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机(jī)会和(hé)劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为连续(xù)第三个月下(xià)跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他(tā)劳动力市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场(chǎng)正在(zài)降温。包(bāo)括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业金人(rén)数(shù)也(yě)呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云(yún)说。

　　从趋结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音势上看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)信贷和(hé)企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对(duì)于下半年货币(bì)政策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继续(xù)朝着衰退(tuì)的(de)方向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据(jù)公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数(shù)超预(yù)期将引(yǐn)导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利(lì)率有了(le)明显的下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控期(qī)货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在(zài)记者发布(bù)会(huì)上的(de)讲话(huà)暗示加息(xī)临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，因此(cǐ)美(měi)元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会(huì)将密(mì)切(qiè)关注未来(lái)发布的信(xìn)息(xī)，并评估(gū)其(qí)对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市(shì)场出现明显恶化(huà)。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国(guó)银(yín)行业风波(bō)持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超(chāo)预(yù)期的非(fēi)农报(bào)告，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可能(néng)在长时(shí)间内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和(hé)时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍(réng)十(shí)分强劲，美(měi)联储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联(lián)储可能会在较长时(shí)间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期或在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属的涨势(shì)，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示(shì)停(tíng)止(zhǐ)加息，货币(bì)政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获(huò)得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债收结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音益率持续下(xià)行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的(de)趋势。但当前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未(wèi)提(tí)前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境(jìng)下(xià)美国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因(yīn)银行业长期存(cún)在(zài)的(de)弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度(dù)实际(jì)GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且远不(bù)及预期(qī)的(de)1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映(yìng)出一定的韧性(xìng)。未来随着经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上(shàng)在(zài)风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求提(tí)振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配置(zhì)思(sī)路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的数据显示，今(jīn)年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但(dàn)其余投资(zī)者(zhě)购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了这(zhè)一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金投资(zī)需在一季(jì)度同比下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品(pǐn)属(shǔ)性更(gèng)强的白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基(jī)点在议息(xī)前已经被(bèi)充分计提(tí)，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美(měi)央行加息靴(xuē)子落(luò)地，且(qiě)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期(qī)升温，预计美(měi)联储下半年大概率(lǜ)暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对于黄(huáng)金(jīn)而言(yán)，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储最后(hòu)一次(cì)加息(xī)落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价(jià)格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当(dāng)前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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