昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗>

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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