近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用(yòng)大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手(shǒu)可热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一(yī)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效果可能(néng)需(xū)要(yào)张(zhāng)狂和外向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家(jiā)政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相(xiāng)关(guān)人(rén)士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十(sh姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼í)的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热(rè)议话题(tí)榜(bǎng)首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询(xún)创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作的(de)不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业中的(de)其(qí)余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本身是(shì)靠(kào)故事(shì)起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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