从供应端来看，4月受到(dào)土耳其杰伊汉港的一条关键管道关闭及尼日利(lì)亚(yà)罢(bà)工影响，伊拉克原油产量(liàng)就较上个月(yuè)减少了20.3万桶/日(rì)，尼日利(lì)亚产量减少(shǎo)17万桶/日(rì)，抵消了安哥拉及沙(shā)特产量的(de)增加。未来(lái)，随着OPEC+减产166.5万桶/日(rì)计划进一步落地，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的产油(yóu)国原油产量有望进一步下滑。当然(rán)其减产实施力(lì)度(dù)将成(chéng)为市场重(zhòng)点关注的关(guān)键变量之(zhī)一。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，虽然原油受到宏(hóng)观、资(zī)金等多重因素压制，仍(réng)处于(yú)弱(ruò)势运行，但(dàn)随着原油基本面的边际好转以及欧(ōu)美加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声且市(shì)场开(kāi)始交易宏观宽松的预期(qī)，未(wèi)来(lái)油价仍不(bù)宜过(guò)度悲观。”贺涵(hán)说。

　　国投安信(xìn)期(qī)货分析师李云旭同样认为，原油市场基本面难言(yán)悲(bēi)观：“油价近期波(bō)动(dòng)与美国银行(xíng)板(bǎn)块股票高度联动，宏观(guān)氛(fēn)围的影响(xiǎng)再次成为主导。供需方面来看，在年内供应端本已缺(quē)乏(fá)向上弹性(xìng)的基础上，海外弱(ruò)需求和(hé)主动减供应(yīng)的博弈将成为后期市场交易的(de)主(zhǔ)线，OPEC+进一步减产使得(dé)平衡表(biǎo)再度趋紧，5月(yuè)后有望(wàng)持续去库，基本面难(nán)言(yán)悲观，盈亏(kuī)比开始(shǐ)逐步利于多头(tóu)，企(qǐ)稳节奏(zòu)主要关注宏观预期的演化(huà)。”

　　内(nèi)盘燃料(liào)油方面，据李云旭介绍，5月(yuè)第一(yī)周新加坡燃料(liào)油(yóu)库存下降244.1万(wàn)桶(tǒng)至(zhì)2061.9万桶，库存压力有所缓解。汽柴油裂解价差相对承压(yā)，低硫燃料(liào)油裂(liè)解价差(chà)一(yī)方面受催化裂化(huà)利润走低拖累，另一方面仍将受中东新炼能投放压制，阿联(lián)酋炼厂4月末开始低(dī)硫燃料(liào)油产出(chū)重(zhòng)新(xīn)回升，低硫(liú)燃(rán)料(liào)油现(xiàn)货市场预(yù)计持续(xù)承压。炼厂毛利走(zǒu)低背景下高硫燃料(liào)油裂解价(jià)差(chà)被动走高(gāo)，此外二(èr)季度(dù)开(kāi)始中东燃(rán)料油发(fā)电备货启动，新加坡(pō)现货市场近期延(yán)续偏紧格局(jú)，远(yuǎn)期(qī)曲线较(jiào)为(wèi)陡(dǒu)峭，同时OPEC+减产仍相对利好高硫资源(yuán)。

　　“近日高硫燃料油仓单(dān)大量注(zhù)销，内外盘价(jià)差重回高位(wèi)，LU-FU价(jià)差持续承压。全球炼能矛盾(dùn)缓解及需求缺(quē)乏亮点，驱区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点(qū)动海外汽柴(chái)油裂解(jiě)价(jià)差振荡走弱，在此背景下(xià)高(gāo)低硫价(jià)差仍(réng)趋(qū)势(shì)性走(zǒu)缩阶(jiē)段(duàn)。短期来看，中东(dōng)高硫(liú)资源减产及发电旺(wàng)季备货(huò)开启，高(gāo)硫燃料油预计仍(réng)有支撑，做缩高(gāo)低硫价差策略继续持有。”李云旭说。

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