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遭天谴什么意思，天谴什么意思解释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的(de)分(fēn)红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政策(cè)的(de)持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本(běn)集中在(zài)国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学(xué)品船(chuán)与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债(zhài)属性突出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成(ché遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ng)长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求(qiú)连续(xù)三个月(yuè)超预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为业遭天谴什么意思，天谴什么意思解释绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。