财联社记者近(jìn)期从行业内了解到，信贷(dài)市场(chǎng)需求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠(huì)利率(lǜ)与同期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂(guà)的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放依旧比较难(nán)。房贷和(hé)前十年(nián)比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家大型城商行(xíng)相(xiāng)关负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等(děng)多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷款最优惠(huì)利率区(qū)间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情(qíng)况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其(qí)中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封闭(bì)式产品，其平均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社记者表示，正常情况(kuàng)下贷款利(lì)率要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现(xiàn)的(de)收益率倒挂的情况的确(què)多年来少(shǎo)见。这(zhè)种情况本质上反映实体经济需(xū)求不足，资金可(kě)能在金融(róng)市场空(kōng)转的(de)信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的贷款利(lì)率VS走高的理财(cái)收益(yì)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字率

　　4月23日(rì)，央行(xíng)国(guó)际(jì)司司长(zhǎng)金中(zhōng)夏(xià)对外(wài)表示，人民银行认真贯彻(chè)党中(zhōng)央(yāng)、国务院决策部(bù)署，采取了很多(duō)措(cuò)施做好金融支(zhī)持稳外贸(mào)工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历(lì)史上是比较低(dī)的(de)水平。

　　而上周，央行一季度金融统计(jì)数据发布会(huì)上(shàng)公布的数据(jù)显示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷加(jiā)权(quán)平均利(lì)率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系(xì)新发(fā)企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率水平，并(bìng)没有考虑区域差异。财联社(shè)记者(zhě)注意到(dào)，在部分资(zī)金充裕的一(yī)线(xiàn)城市利率水平下沉(chén)更快(kuài)，比(bǐ)如央(yāng)行营(yíng)管部早在2月份即表示，去年12月份，北京(jīng)地区新发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷款需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年一季(jì)度公布(bù)的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期(qī)票据转(zhuǎn)贴现利率下降(jiàng)，表(biǎo)示银行贷款需(xū)求较差，需要(yào)购买票(piào)据来填充(chōng)贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的(de)不景气(qì)形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比的(de)是，一季度理财市场的收(shōu)益率却在(zài)节节回(huí)升(shēng)。普益标准(zhǔn)数(shù)据显示，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公司存续理财产品14892款，占全(quán)市(shì)场存续理(lǐ)财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存(cún)续开放(fàng)式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金(jīn)管理类(lèi)产品）的(de)近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收(shōu)最新数据显(xiǎn)示，4月24日(rì)封(fēng)闭式理财平(píng)均基准利(lì)率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理财基(jī)准利率与1年期AAA级(jí)中(zhōng)票(piào)、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相(xiāng)比，当前(qián)银(yín)行(xíng)新(xīn)发(fā)贷款的利(lì)率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕(tì)资金出现空转套(tào)利可能

　　多位受访金融(róng)行业人士对(duì)记者表示(shì)，当前新发贷款利率和理财收(shōu)益率之间出现倒挂是多年来罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)。部分人士认为(wèi)，应该警惕当前非(fēi)对称(chēng)利率政策之下(xià)，贷款、存款和(hé)金融市(shì)场之间出现(xiàn)收(shōu)益(yì)“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财(cái)联社(shè)记者表示，理财产品收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会给(gěi)部分客户(hù)钻空子的机(jī)会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低(dī)息(xī)贷(dài)款没有投入(rù)实(shí)际经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表实际收益率，净(jìng)值是不断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品向净值化(huà)转型之后对(duì)企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金(jīn)融与发(fā)展(zhǎn)实(shí)验室主(zhǔ)任曾刚对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，理财收益与金(jīn)融市(shì)场利(lì)率(lǜ)相对应(yīng)，出现(xiàn)倒挂(guà)的情(qíng)况主要(yào)是即期的贷(dài)款利率与发行当期定价的理财收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益率不同步(bù)的(de)脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产(chǎn)品的收益率会同(tóng)步下(xià)降(jiàng)。从(cóng)这(zhè)一个角(jiǎo)度(dù)来看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会进(jìn)入下行通道。

　　这一判断(duàn)得(dé)到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人对财联(lián)社表(biǎo)示，该行已经(jīng)关注到理财收益和存(cún)贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利率差距过(guò)大(dà)必(bì)然引发资金空转套(tào)利，这与(yǔ)货币(bì)政策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品收(shōu)益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一(yī)家头部银行理(lǐ)财(cái)子(zi)负责人对(duì)财联社记者(zhě)表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大(dà)多数为(wèi)债券，而债券市场发行(xíng)人大(dà)多是(shì)大(dà)型企业，理论上其收益率比个贷是要(yào)低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业(yè)要(yào)低，所以个贷(dài)的定价理论(lùn)上要比理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定价和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这只(zhǐ)能说明个(gè)人部门(mén)当前的信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较(jiào)罕(hǎn)见的(de)情况。”该负责(zé)人(rén)表示。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，如(rú)果贷(dài)款定价(jià)持续下行未来新(xīn)发理财(cái)产品收益率也(yě)会(huì)回(huí)落。“市场(chǎng)对利率(lǜ)走势的预期是一致(zhì)的，新发的(de)收益率未(wèi)来会下(xià)来，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存量的(de)产(chǎn)品年(nián)化收(shōu)益率近期大幅上行，主要(yào)是因为(wèi)底层资(zī)产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走低预(yù)期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率(lǜ)进一步(bù)下行

　　受(shòu)访(fǎng)银行人士对财联社记者(zhě)称，当前(qián)贷(dài)款端定价(jià)疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面不断出手规范存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地(dì)区(qū)大型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款定价上不(bù)去(qù)的情况下，未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率持续下行(xíng)应(yīng)该是(shì)大趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又(yòu)多，之前理财波动的影响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很(hěn)多客户的资金还没有出来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第(dì)二(èr)季度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得(dé)到确认，意味着贷款利率依(yī)然有下降的可能性和空间(jiān)，银(yín)行息差水平面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州(zhōu)银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收益率和净利(lì)差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)王一(yī)峰团队最(zuì)新研(yán)报(bào)认为(wèi)，未(wèi)来存款市场成本管控仍有后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续对(duì)于存款定价自律(lǜ)管理(lǐ)的手(shǒu)段包括(kuò)但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活(huó)期存(cún)款有可能(néng)将纳入自律机(jī)制管理。现阶段(duàn)，对核(hé)心(xīn)定(dìng)期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将(jiāng)对这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)比照(zhào)活(huó)期存(cún)款进行规范；其(qí)次，同业(yè)存款套壳协议存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构(gòu)性存款仍须(xū)规范，后续或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底收益+期权价(jià)值）合计同时(shí)纳入自(zì)律机制(zhì)上(shàng)限，进(jìn)一步压(yā)降(jiàng)结构(gòu)性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队(duì少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)测算认为，如(rú)果全(quán)部企业(yè)活(huó)期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平均水平(píng)，则上(shàng)市银行企业活期(qī)存款成本率加(jiā)权平均降幅在(zài)30bp左右(yòu)，将提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

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