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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不得不进一(yī)步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年(nián金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持(chí)续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎ金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗n)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量(liàng)的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库(kù)周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原油及(jí)宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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