北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望能够(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常gòu)取得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须女生工资多少算正常，女生工资多少算正常落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗女生工资多少算正常，女生工资多少算正常产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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