随着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ2016年是什么年)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行2016年是什么年周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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