“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一(yī)是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势(shì)，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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