周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金(j皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码īn)出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码等机制或有望出台。

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