昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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