此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(世界上哪个国家女人最开放jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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