在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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