“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(b孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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