近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融(róng)资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上(shàng)海、南(nán)京、苏州之(zhī)后(hòu)的(de)第四(sì)个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投(tóu)资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明(míng)显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商业演出(chū)场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才(cái)是这个(gè)行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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