尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　嘴巴含胸的感觉知乎p>

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：网站制作|资质申请网站搭建|中小企业网站建设-共济网络 嘴巴含胸的感觉知乎