金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所交易的(de)白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货(huò)开始一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的(de)原(yuán)因与白糖期货(huò)的(de)种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本(běn)决(jué)定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式糖业协会发布的(de)全(quán)国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白(bái)糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于(y三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式-height: 24px;'>三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ú)预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食(shí)糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生产国和(hé)地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加(jiā)上政府实(shí)施的(de)出口限制，世(shì)界各地的糖(táng)价可(kě)能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会(huì)给(gěi)出(chū)答案。

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