昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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