国内“五一”假期(qī)来了(le)，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数(shù)据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织下，节后市(shì)场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国(guó)第一共和银(yín)行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成救助协(xié)议以维持该(gāi)银行运营的希望在变(biàn)得(dé)渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很有可(kě)能会(huì)被美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自(zì)美国第一共和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的(de)两(liǎng)天内(nèi)下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目(mù)前(qián)包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部(bù)和美联储的官员正在与其他(tā)银(yín)行进行协调会议，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认，对(duì)于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭2023年石油会暴涨吗，今日油价格表既(jì)源(yuán)于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多的(de)问题。美联储负(fù)责金融业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的(de)规(guī)模(mó)扩大(dà)、复(fù)杂(zá)性(xìng)增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够(gòu)的(de)措(cuò)施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)有(yǒu)四(sì)大成因，其中三(sān)点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关(guān)。他说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特(tè)朗普执政时(shí)的(de)金融(róng)业(yè)改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的(de)规管(guǎn)。

2023年石油会暴涨吗，今日油价格表　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变似(shì)乎导致联(lián)储的监管变得(dé)更宽(kuān)松。这(zhè)些变化(huà)体现在降低(dī)标准、增(zēng)加(jiā)复杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员(yuán)已(yǐ)经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过(guò)于(yú)审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动(dòng)以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告(gào)或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内部风(fēng)险限(xiàn)制，其采用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联(lián)储(chǔ)将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对(duì)利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔(ěr)说(shuō)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强(qiáng)化(huà)适用的标准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围的银行适(shì)用标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要(yào)求(qiú)更(gèng)好地匹配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本(běn)规(guī)划和风险(xiǎn)管理不(bù)足的(de)公司(sī)，美联储可(kě)能(néng)增加资(zī)本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国(guó)白宫(gōng)当地时间4月28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日(rì)至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基(jī)础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条件(jiàn)的(de)地方政(zhèng)府(fǔ)以(yǐ)及(jí)某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取行动解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟(méng)层(céng)面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)油(yóu)等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道(dào)出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商(shāng)务部最(zuì)新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联(lián)储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的(de)数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居(jū)高不下(xià)，这加大了美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天(tiān)，美(měi)国商务部公布的一季度(dù)美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美(měi)国GDP折年(nián)数同比数据来看(kàn)，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示(shì)出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数(shù)据超(chāo)预(yù)期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上2023年石油会暴涨吗，今日油价格表目前欧美(měi)银行信(xìn)用危(wēi)机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币政策(cè)的(de)紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下(xià)半年美(měi)联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加息基本不(bù)存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响(xiǎng)的(de)是年(nián)中(zhōng)美联储(chǔ)的(de)政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前美联储货(huò)币政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉(jué)择(zé)。随着此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆(bào)发(fā)以及一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当前(qián)经济的(de)脆弱(ruò)性以及(jí)下行压(yā)力已经持续增(zēng)加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意(yì)味(wèi)着进行政(zhèng)策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或(huò)将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪，强调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)能(néng)否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信贷收缩(suō)等方(fāng)面的(de)观点论述(shù)。特(tè)别是如果出现“停止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要关(guān)注三个(gè)方面：一(yī)是考虑到通(tōng)胀的顽(wán)固性(xìng)，美联储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平(píng)的通(tōng)胀(zhàng)；二是美(měi)联储(chǔ)对于目前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风险还(hái)是长期(qī)风(fēng)险；三是美(měi)联(lián)储未来的(de)货币政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年(nián)将降息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不(bù)会(huì)引起(qǐ)市场(chǎng)较(jiào)大波动，但是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足(zú)。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在(zài)记者会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则(zé)市场或将(jiāng)面临较大(dà)的(de)冲击(jī)，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储(chǔ)货币政策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出现(xiàn)一(yī)定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在(zài)利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素(sù)方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减(jiǎn)弱(ruò)。同(tóng)时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种因素均对贵(guì)金(jīn)属价格形成(chéng)支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续(xù)货币政策之间的(de)预期(qī)差，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别(bié)是就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就(jiù)业(yè)人(rén)数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值(zhí)区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折(zhé)反(fǎn)复(fù)，进而引(yǐn)发美(měi)联储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议(yì)息会议落地后的(de)一(yī)段时间内，市场仍(réng)然会延(yán)续上述的修正走(zǒu)势，美联(lián)储还需在(zài)更多(duō)数据(jù)指引以(yǐ)及银行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而(ér)在此之前预计(jì)仍会延(yán)续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而(ér)市(shì)场对(duì)于年(nián)内降(jiàng)息的乐观预期的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结(jié)算体系的变化(huà)使(shǐ)得(dé)贵金属(shǔ)获(huò)得了越来越多的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来看，他(tā)认为(wèi)目前(qián)贵金(jīn)属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且(qiě)近期(qī)的表(biǎo)现也(yě)是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场已经(jīng)表现出(chū)了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示(shì)，一方面，美(měi)国经济下行(xíng)以及欧美(měi)银行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息(xī)预期的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内(nèi)“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织(zhī)，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他(tā)预计(jì)美联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节(jié)后(hòu)逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息会(huì)议等重要事(shì)件，加之银(yín)行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资(zī)者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议(yì)这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节(jié)，则要(yào)保(bǎo)持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎(yíng)来更加明确的(de)方向性行情(qíng)，可(kě)根据美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布局。

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