金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期(qī)货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月(yuè)生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映出(chū)生产物资通胀压力进(jìn)一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计(jì)从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季(jì)度的(de)时间，在(zài)此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年(nián)以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融(róng)超预期下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大(dà)幅调(diào)整(zhěng)

　　前期强(qiáng)调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发(fā)，有色(sè)金属将会(huì)走弱，白(bái)银连续(xù)上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情(qíng)，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济(jì上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经(jīng)济数据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元(yuán)指数大(dà)幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将(jiāng)会测(cè)试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元上尉是什么级别，上尉是连长还是营长/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企稳再(zài)低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避险(xiǎn)需求(qiú)，美联(lián)储政策(cè)收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观因素下(xià)，黄(huáng)金将会(huì)不断(duàn)刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依(yī)然是核心(xīn)建议。

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